Zinswende: Treasurer lassen Rendite liegen

Vorbei sind die Zeiten, in denen Treasurer über Freibeträge und Verwahrentgelte diskutieren mussten. Der Zins ist mit Macht zurück, die EZB hat den Zins auf 4,5 Prozent erhöht. In der Anlage sind die Effekte der Zinswende erst einmal positiv, denn Strafzinsen fallen weg. Mit dem geparkten Cash lässt sich zumindest nominal wieder Geld verdienen.

Doch wie viel und womit? Wie viel Risiken sind Treasurer bereit, dabei zu tragen? Das ist eine Baustelle für viele Treasury-Abteilungen. „Viele Unternehmen sehen sich nun erstmals seit Jahren damit konfrontiert, mit der Treasury-Liquidität nicht nur Negativzinsen zu vermeiden, sondern risikobewusst eine angemessene Positiv-Rendite zu erzielen“, beschreibt Ulrich Zwanzger von Union Investment die aktuelle Marktlage.

Besonders beliebt sind derzeit Geldmarkt- und Short Duration Funds. „Diese bieten durch die regelmäßig rollierende Anlage von Fälligkeiten und Neu-Geldern quasi automatisch immer einen sehr aktuellen Marktzins – ein Umstand, der sich bei EZB-Zinserhöhungen direkt positiv bemerkbar macht“, erläutert Zwanzger. Besonders attraktiv war in den vergangenen Quartalen, wenn viele Floater im Portfolio vorhanden waren, die Zinssteigerungen direkt abbilden.

Vorsichtig dagegen sollten Treasurer bei der Titelauswahl bleiben. „Aufgrund des schwachen Wachstums in Europa ist diese weiterhin besonders wichtig, um eine Ausweitung von Credit Spreads bei einzelnen schwächeren Emittenten zu umgehen“, erklärt er. Selbst eine kleine Beimischung von High-Yield-Titeln sollte in der aktuellen Lage daher in einem Short Duration Funds nichts zu suchen haben.