Die Finanzierungslage in der Coronakrise

In der Coronakrise steht bei den Unternehmen vor allem eines ganz oben auf der Liste: Liquidität für die nächsten Monate sichern. Doch die Welt der Unternehmensfinanzierung ist nun eine grundlegend andere als noch vor wenigen Wochen. Im besten Fall müssen Unternehmen für ihre Finanzierung jetzt tiefer in die Tasche greifen. Im schlimmsten Fall heißt die letzte Hoffnung Staatshilfe.

Einige Finanzierungswege stehen schon jetzt nur noch den Top-Unternehmen offen. Am Anleihe- oder Schuldscheinmarkt gibt es wenig Aktivität. Mittelständler haben kaum noch Chancen, dort an Geld zu kommen: „In so einer Phase, in der sich alle ganz stark auf „Risk Off“ einstellen, passiert wenig an diesen Märkten“, erklärt Arno Fuchs, Gründer und CEO von FCF Fox Corporate Finance, einem Finanzierungsspezialisten für den Mittelstand.

Bei der klassischen Kreditvergabe, die in Krisenzeiten umso wichtiger ist, ziehen die Konditionen deutlich an: „Wir haben in der vergangenen Woche bei einzelnen Transaktionen im Bereich der Kreditfinanzierung Verdopplungen der Kreditmargen gesehen“, berichtet Kai Frömert, Managing Director bei FCF Fox Corporate Finance. Da das vorherige Zinsniveau auf einem so extrem niedrigen Niveau lag, habe der Anstieg aber keine dramatischen Folgen: „Eine Verteuerung der Kreditmargen von 1 Prozent auf 2 Prozent stellt zwar eine Verdoppelung dar, dürfte jedoch aufgrund des zuletzt niedrigen Zinsniveau für die wenigsten Unternehmen ein Problem darstellen“, vermutet Frömert. Das gilt zumindest für solche Firmen, die vor der Krise über eine gesunde Finanzierungsstruktur verfügten.

Auch die Liquiditätssituation der Banken sieht FCF-Experte Frömert derzeit als unproblematisch an. „Die Tatsache, dass der Bankenmarkt, anders als in der vergangenen Weltwirtschaftskrise, über ausreichend Kapital verfügen kann, heißt aber natürlich nicht, dass jedes Unternehmen jetzt noch problemlos einen Kredit oder das benötigte Kreditvolumen bekommt“, warnt der Experte. Die Banken gehen deutlich restriktiver bei der Kreditvergabe vor und sicheren sich zudem stärkere Covenants. „Angesichts des harten Wettbewerbs im Firmenkundengeschäft hatten die Banken zuletzt viel Boden gegenüber den Unternehmen verloren bis zu dem Punkt, dass Risiken teilweise nicht korrekt gepreist waren – dies wird sich nun bei nicht KfW-gedeckten Krediten wieder zugunsten der Banken verändern“, so der Experte.

Bei Unternehmen mit einem impliziten Rating im Single-B-Bereich könnte es mit neuen nicht KfW-gedeckten Krediten schwierig werden, argumentiert der Experte. Gerade hier sollten Unternehmen aktiv auf ihre Banken zugehen. „Es ist jetzt besonders wichtig, Banken als Partner und nicht als Gegner zu sehen, mögliche Probleme frühzeitig anzusprechen und Banken mit aussagekräftigen Informationen, auch Szenario-Analysen, zu versorgen“, so Frömert. Wird bald ein Covenant gerissen? Ist womöglich eine Prolongation nötig?

„Unternehmen, die bislang stark auf kurzfristige Vereinbarungen, zum Beispiel b.a.W-Linien (bis auf Weiteres-Linien) gesetzt haben, sollten nun versuchen, diese in langfristige Vereinbarungen umzuwandeln“, rät er außerdem. B.a.W.-Linien sind zwar günstiger, können von den Banken aber kurzfristig gekündigt werden.