Rewe schließt ersten ESG-linked Loan ab

Die Rewe Group hat sich erstmals an den Markt für nachhaltige Finanzierungen gewagt. Bei einer syndizierten Kreditlinie über 750 Millionen Euro hat der Handels- und Touristikkonzern eine ESG-Komponente eingebaut. Die neue Back-up-Linie soll dem Konzern für alle weiteren Herausforderungen in der Coronakrise Sicherheit bieten und läuft über 18 Monate, kann aber um weitere zwölf Monate verlängert werden.

Damit löst Rewe eine Kreditlinie aus dem vergangenen Jahr über 1 Milliarde Euro ab, die der Konzern wegen Corona zusätzlich zu seiner normalen Reservelinie aufgesetzt hatte. Dieser 2 Milliarden Euro schwere Kredit hat noch eine Restlaufzeit von vier Jahren und ist von der aktuellen Transaktion unberührt. Insgesamt waren zehn Banken an der Finanzierung beteiligt. Die Unicredit agierte als Documentation Agent, die DZ Bank war Facility Agent und als Sustainability Agent war die Raiffeisen Bank International (RBI) mandatiert.

Vor allem Großkonzerne und gehobene Mittelständler setzen auf ESG-linked Loans, seit dieses Instrument Ende 2018 erstmals in Deutschland zum Einsatz kam. Damals setzte der Konsumgüterkonzern Henkel ein Ausrufezeichen. Die Düsseldorfer vereinbarten erstmals einen Kredit über 1,5 Milliarden Euro, der an Nachhaltigkeitskriterien gekoppelt war.

Seither haben sich ESG-linked Loans in Deutschland schnell verbreitet. Die Art und Weise, wie Nachhaltigkeitsfaktoren in die Finanzierungen eingebaut werden, unterscheidet sich je nach Transaktion. Viele Unternehmen setzen als Messlatte inzwischen auf individuell mit den Banken vereinbarte Nachhaltigkeitskennzahlen, wie etwa den Anteil erneuerbarer Energien im eigenen Strommix oder die Höhe des CO2-Ausstoßes.

Rewe wählt dagegen die Koppelung an ein ESG-Rating und hat dafür die Bewertung der Agentur ISS-ESG ausgewählt. Die Agentur gehört zu den bekanntesten am deutschen Markt.

Diese Entscheidung hatte einen klaren Grund. „Wegen der vergleichsweise kurzen Laufzeit standen hier KPIs nicht zur Debatte“, erklärte Klaus Wirbel, Leiter Finanzen der Rewe Group, die Ausgestaltung des Kredits. Für ISS-ESG habe sich das Unternehmen wegen der Sektorerfahrung, dem starken nationalen wie internationalen Ruf, dem erforderlichen Arbeitsaufwand und dem hohen Grad an Transparenz und Mitwirkungsmöglichkeiten entschieden. Derzeit erhält das Unternehmen von der Agentur ein Rating von C+, was dem Prime-Status entspricht.

Über den genauen Gestaltung der Nachhaltigkeitskoppelung und über die Höhe des finanziellen Vor- oder Nachteils macht Rewe keine genauen Angaben. Klaus Wirbel sagt lediglich, es handle sich um einen „marktüblichen Koppelungsmechanismus“. Das lässt vermuten, dass der Margen-Step-Up und Step-Down zwischen 2,5 und 5 Basispunkten liegen dürfte.

Für den Treasurer steht der finanzielle Vorteil ohnehin nicht im Fokus. Entscheidend sei dagegen die strategische Bedeutung in den Markt der Sustainable-Finance-Instrumente einzusteigen. „Aktuell gibt der Markt noch keine wirklichen finanziellen Vorteile her“, sagt Wirbel. Es sei eher ein Commitment zum Thema Nachhaltigkeit.

In den vergangenen zwei Jahren hat es eine ganze Reihe von ESG-linked Transaktionen dieser Art gegeben. Die Verbindung von Nachhaltigkeits-Performance und Finanzierung hat sich auch auf Anleihen und Schuldscheine ausgeweitet. Sogar in Zinsswaps  wurden schon Nachhaltigkeitskoppelungen eingebaut.

Jüngster Trend am Green-Finance-Markt sind ESG-linked Bonds – auch Sustainability-linked Bonds genannt –, die eine ähnliche Logik auf Anleihen  anwenden. Hapag-Lloyd hat vergangene Woche als erstes deutsches Unternehmen einen solchen Bond platziert.

Koegler[at]derTreasurer.de