Automotive: Risiko für den Schuldscheinmarkt

Für viele Automobilzulieferer ist der Schuldscheinmarkt das Mittel der Wahl. Insgesamt haben sie in den vergangenen fünf Jahren rund 12,8 Milliarden Euro am Schuldscheinmarkt eingesammelt, wie eine aktuelle Analyse der Ratingagentur Moody’s zeigt.

Der Schuldscheinmarkt lockt Unternehmen vor allem aufgrund seiner schlanken Dokumentation. Deshalb gilt das Instrument auch als Finanzierungsform für Unternehmen mit Bonitäten im Investmentgrade-Bereich. Doch dieses Kriterium ist inzwischen stark aufgeweicht – wie Moody’s nun auch bei den Automobilzulieferern feststellt. Die Mehrheit der Zulieferer weist demzufolge eine Bonität im spekulativen Bereich auf.

Die Corona-Pandemie hat die Situation noch deutlich verschärft, die Automobilindustrie wurde besonders hart getroffen. Die Folge: Kein Unternehmen erreichte 2020 laut Moody’s noch die Investmentgrade-konforme Verschuldungsquote, nur noch eines konnte eine entsprechende Ebita-Marge vorweisen. Wie groß die Auswirkungen auf die Branche waren, ließ sich auch an den externen Ratings einiger großer deutscher Zulieferer erkennen: Continental, ZF, Schaeffler und Bosch mussten Downgrades hinnehmen. Schaeffler und ZF verloren gar ihr Investmentgrade-Rating.

Für 2021 erwartet Moody’s eine ungleiche Erholung bei den Zulieferern, die im Schnitt selbst noch nicht ganz mit einer Rückkehr ihrer Umsätze auf Vorkrisenniveau rechnen.
   
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