LBO-Markt feiert bisher bestes Halbjahr

Der deutsche Markt für Leveraged Buy-outs (LBOs) boomt: In den ersten sechs Monaten 2021 wurden insgesamt 60 Mid-Market-LBO-Finanzierungen erfolgreich abgeschlossen. Das geht aus dem aktuellem Mid Cap Monitor der Investmentbank GCA Altium hervor, der LBO-Finanzierungen mit Kreditvolumen zwischen 20 Millionen und 500 Millionen Euro analysiert. Das erste Halbjahr war damit das stärkste seit Beginn der Datenerhebung durch GCA Altium im Jahr 2013.

„Der positive Trend zum Jahresauftakt hat sich auch im zweiten Quartal fortgesetzt“, sagt Norbert Schmitz, Managing Director im Frankfurter Büro von GCA Altium. Im ersten Quartal zählte GCA 29 abgeschlossene Deals, im zweiten waren es 31.

Diese positive Entwicklung sei insbesondere von den Debt-Fonds getragen worden, so Schmitz. Die alternativen Finanzierer konnten laut GCA Altium ihre Marktposition gegenüber klassischen Banken im Vergleich zu 2020 noch einmal leicht ausbauen. Die Analyse der Investmentbank weist für das erste Halbjahr 2021 für Debt-Fonds einen Anteil von 65 Prozent aller Transaktionen am deutschen LBO-Markt aus. 2020 hatte der Marktanteil der Debt-Fonds bei 59 Prozent gelegen.

Es gibt verschiedene Gründe für dieses Erstarken der Debt-Fonds: Zum einen sind sie in der Regel aggressiver als Banken bezüglich des Leverage bei Akquisitionsfinanzierungen, schneller in der Kreditgenehmigung und später flexibler in der Dokumentation. Zum anderen ist das Pricing der Debt-Fonds in den vergangenen Jahren deutlich gesunken. „Hinzu kommt, dass das kommerzielle Verhalten der Fonds im Corona-Jahr 2020 bei vielen die Angst vor den ,bösen‘ alternativen Finanzierern genommen hat“, sagt Schmitz weiter.

„Der Markt für gute Assets ist weiterhin sehr aggressiv, und Covid-19 spielt nur noch in wenigen Sektoren eine Rolle“, sagt Johannes Schmittat, ebenfalls Managing Director von GCA Altium. „Leverage Levels beispielsweise sind mittlerweile auf einem höheren Niveau als vor Covid-19 und bei Margen und Fees gibt es nur eine Richtung, die nach unten.“

Auch das zweite Halbjahr verspricht stark zu werden. Die Pipeline ist „immer noch sehr gut gefüllt“, heißt es seitens der Investmentbank. „Wir gehen für 2021 von einem neuen Rekordjahr aus“, sagt Schmitz.