Mercedes, BMW und VW emittieren fleißig in den USA

Kurz vor dem von Donald Trump bereits angekündigten „Tag der Befreiung“ am vergangenen Mittwoch, an dem er weitreichende Zollmaßnahmen „für Länder in der ganzen Welt“ verkündete, wurde es noch einmal voll am US-Kapitalmarkt. Am Bondmarkt in den USA gab es in der letzten März-Woche 32 Emissionen mit einem Volumen von insgesamt 47,15 Milliarden US-Dollar (rund 43,7 Milliarden Euro), wie ein Markt-Update von HSBC zeigt. Das Emissionsvolumen im ersten Quartal 2025 beläuft sich insgesamt auf einen Rekordwert von 554,79 Milliarden US-Dollar. Denn auch in der Woche zuvor war am US-Bondmarkt einiges los. Nach Angaben von HSBC wurden in der vorletzten März-Woche insgesamt 23 Anleihen im Gesamtvolumen von 33,3 Milliarden US-Dollar platziert. Auf den Montag und Dienstag vor der Leitzinsentscheidung der Federal Reserve Bank am 19. März entfielen davon allein 27,05 Milliarden US-Dollar. Zwölf Bonds von VW und BMW Besonders auffällig: In den beiden letzten März-Wochen stammten insgesamt 18 US-Anleihen von den drei größten deutschen Automobilkonzernen. BMW und Volkswagen führten das Marktgeschehen in der vorletzten Woche sogar an. Sie platzierten über ihre US-amerikanischen Tochtergesellschaften zusammen zwölf Bonds. Die sechs Anleihen von BMW haben ein Gesamtvolumen von 4 Milliarden US-Dollar und laufen zwischen zwei und zehn Jahren. Vier der sechs Bonds werden mit Kupons zwischen 4,65 und 5,4 Prozent verzinst. Die zwei übrigen Anleihen werden variabel verzinst. Die sechs neuen Bonds von Volkswagen kommen zusammen auf ein Emissionsvolumen von 3,5 Milliarden US-Dollar und haben ebenfalls Laufzeiten von zwei bis zehn Jahren. Auch Volkswagen setzt bei einem Bond auf eine variable Verzinsung. Die Zinssätze der fünf weiteren Anleihen liegen zwischen 4,95 und 5,8 Prozent. Mercedes-Benz platziert sechs neue Bonds Und auch in der letzten März-Woche griffen Automobilkonzerne am US-Bondmarkt zu. Neben Hyundai mit fünf neuen Bonds war mit Mercedes-Benz der dritte große deutsche Autobauer aktiv. Der Automobilkonzern platzierte wie seine deutsche Konkurrenz sechs neue US-Bonds im Gesamtvolumen von 2,85 Milliarden US-Dollar mit Laufzeiten zwischen zwei und zehn Jahren. Vier der sechs Anleihen werden mit Kupons zwischen 4,65 und 5,45 Prozent verzinst. Zwei weitere Bonds werden variabel verzinst. Wenige Tage vor der Anleiheemission von Mercedes-Benz hatte der amtierende US-Präsident Donald Trump Zölle in Höhe von 25 Prozent auf alle importierten Autos verhängt, die am 3. April in Kraft traten. Mit dem „Liberation Day“ am 2. April setzte der US-Präsident seine aggressive Handelspolitik fort. Künftig sollen auf Importe aus der EU Zölle in Höhe von 20 Prozent erhoben werden. Importe aus Nicht-EU-Staaten sollen teilweise mit bis zu 50 Prozent verzollt werden. China treffen Zölle in Höhe von 34 Prozent. US-Zölle belasten Autoindustrie Die deutsche Autoindustrie dürfte diese Zollpolitik besonders belasten. Denn Deutschland ist der mit Abstand größte Autoexporteur der Europäischen Union in die USA. Allein die Einfuhrzölle in Höhe von 25 Prozent könnten die drei größten deutschen Autokonzerne laut den US-Analysten Bernstein 11 Milliarden Euro kosten. Für BMW, Mercedes-Benz und Volkswagen dürfte also die finanzielle Absicherung des Geschäfts in den USA in den Fokus rücken, um weniger von Importen abhängig zu sein. Doch dafür müssen sie am US-Bondmarkt im Vergleich zu ihrem Heimatmarkt in Deutschland deutlich draufzahlen. Während die Rendite für eine zehnjährige Bundesanleihe Ende März noch bei 2,73 Prozent lag, betrug die Rendite für eine ebenfalls zehn Jahre laufende US-Staatsanleihe 4,25 Prozent. Durch den derzeit aggressiven Kurs der US-Regierung dürfte sich an diesem Preisgefälle so schnell nichts ändern.

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