Mega-Abschreibung bei Serrala

Das Softwarehaus Serrala ist etabliert bei deutschen Treasury-Abteilungen. In Norderstedt bei Hamburg sitzend, befinden sich die Norddeutschen seit vier Jahren im mehrheitlichen Besitz des Finanzinvestors Hg Capital. Doch wie aus dem Geschäftsbericht für das Jahr 2023 hervorgeht, der vor kurzem im Bundesanzeiger veröffentlicht wurde, scheint das Asset sich nicht so zu entwickeln wie erhofft.Dauerhafte Wertminderung bei SerralaIn dem Bericht schreibt die North Star Bidco Holding, die 100 Prozent an Serrala und ihren Töchtern hält, dass es eine außerplanmäßige Abschreibung auf den Goodwill von 175,1 Millionen Euro gab. Der Jahresfehlbetrag lag bei satten 242 Millionen Euro. Zur Einordnung: Serrala hat 2023 einen Umsatz von 116 Millionen Euro gemacht. Neuere Zahlen haben Serrala und North Star Bidco nicht veröffentlicht, Serrala selbst publiziert seit der Übernahme keine eigenen Zahlen mehr, sondern nimmt die Befreiungsvorschriften in Anspruch. Geschäftsführer von North Star Bidco ist Axel Rebien, der auch die Geschäfte von Serrala leitet. „Im Rahmen des Geschäftsführungswechsel auf Axel Rebien im Juli 2023 erfolgte ein Organisationsumbau und eine Überarbeitung des Produktportfolios der Serrala-Unternehmensgruppe.“ SerralaDie Mega-Abschreibung habe man „aufgrund einer dauerhaften Wertminderung infolge einer gegenüber dem Kaufzeitpunkt verringerten Erwartung hinsichtlich der Geschäftsentwicklung der Gruppe“ vorgenommen, steht in dem Bericht. Auf Anfrage von DerTreasurer schreibt Serrala, „im Rahmen des Geschäftsführungswechsel auf Axel Rebien im Juli 2023 erfolgte ein Organisationsumbau und eine Überarbeitung des Produktportfolios der Serrala-Unternehmensgruppe“. Analog seien in diesem Zusammenhang die Erwartungen hinsichtlich der zukünftigen Geschäftsentwicklung „sehr konservativ“ angepasst worden. Neben den 175 Millionen Euro hat Serrala „planmäßig“ noch rund 60 Millionen Euro abgeschrieben. Auf Nachfrage heißt es, der Goodwill resultiere aus dem Kauf durch Hg Capital. Gemäß dem Handelsgesetzbuch müsse ein entgeltlich erworbener Goodwill planmäßig über seine geschätzte Nutzungsdauer abgeschrieben werden, wobei die maximale Abschreibungsdauer zehn Jahre betragen dürfe. Diese Abschreibung sei auch 2024 fortgesetzt worden, eine weitere außerplanmäßige Abschreibung habe es nicht gegeben.Serrala schuldet über 200 Millionen EuroHinzu kommen hohe Schulden, die auf der Holding lasten. Serrala und North Star Bidco haben laut Geschäftsbericht Darlehen im Wert von 228 Millionen Euro ausstehend. In den sonstigen Verbindlichkeiten sind demnach Kredite zum Erwerb der Unternehmensgruppe in Höhe von 204,5 Millionen Euro enthalten. Die Darlehen seien endfällig und hätten eine Laufzeit von sieben Jahren. Ein großer Teil dieser Kredite sind laut Bericht durch die Verpfändung der Anteile an zahlreichen Tochtergesellschaften besichert, darunter die Serrala Group GmbH und die Serrala Payments Solutions GmbH. Alles zum Thema Technologien Was leisten neue Technologien für die Treasury-Abteilung, und wie verändert die Digitalisierung die Arbeit der Treasurer? Diese Themenseite gibt einen Überblick.Zur Übersicht Pikant: Die Verzinsung ist variabel und richtet sich laut Bericht nach dem Dreioder Sechs-Monats-Euribor oder Sofr zuzüglich einer Marge, deren Höhe final vom Verhältnis zwischen Nettoverschuldung und dem um Einmaleffekte bereinigten Ebitda abhängt. 2023 lag das vor allem um Restrukturierungskosten und Drohverluste bereinigte, normalisierte Ebitda von Serrala bei 22,4 Millionen Euro.Die Zinswende dürfte bei Serrala und seinen Eignern aufgrund der variablen Verzinsung der Kredite ordentlich ins Kontor geschlagen haben. Laut Kapitalflussrechnung mussten im Jahr 2023 gut 26,2 Millionen Euro für Zinszahlungen aufgewendet werden, 2022 waren es nur etwas mehr als 17 Millionen Euro gewesen.Serrala zeigt sich weiter selbstbewusstAktuelle Zahlen aus dem Jahr 2024 liegen offiziell nicht vor. Serrala schreibt auf Anfrage dieser Publikation, die Unternehmensgruppe habe eine erfreuliche Entwicklung genommen: „Das durchschnittliche jährliche Umsatzwachstum liegt im zweistelligen Prozentbereich, die Profitabilitätsmarge hat sich nahezu verdoppelt und bewegt sich im Branchenvergleich im mittleren bis oberen Bereich.“ Softwarehäuser sind indes zumeist optimistisch bezüglich der eigenen Perspektiven. Ob sich diese Entwicklung als nachhaltig erweist und ausreicht, um Serrala wirklich wieder in die Erfolgsspur zu führen und vor allem die Eigner Hg Capital und Waterland zufriedenzustellen, bleibt abzuwarten.

Mega-Abschreibung bei Serrala

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