Der mittelständische Leveraged-Finance-Markt in Deutschland ist solide ins Jahr 2025 gestartet. Im ersten Quartal verzeichnete das Segment insgesamt 33 Deals. Dies entspricht zwar einem Minus von rund 15 Prozent gegenüber dem vierten Quartal 2024, aber einem klaren Plus von 50 Prozent gegenüber dem ersten Quartal 2024, das mit lediglich 22 Transaktionen besonders schwach ausgefallen war. Dies geht aus dem neuen „Midcap-Monitor“ von Houlihan Lokey hervor.
Bei der Verteilung der Finanzierungen setzt sich ein klarer Trend fort: Debt Funds gewinnen weiter Marktanteile, während sich die Banken zurückziehen. So finanzierten Kreditfonds im ersten Quartal 67 Prozent aller Transaktionen. Im gesamten Jahr 2024 waren es 56 Prozent. Der Marktanteil der Banken lag in den ersten drei Monaten hingegen bei 33 Prozent – im Vorjahresdurchschnitt waren es noch 44 Prozent.
Nord-LB bleibt führende Bank im Markt
Unter den Kreditinstituten blieb die Nord-LB mit zwölf Deals führend, gefolgt von der Oldenburgischen Landesbank, Bank of Ireland und Unicredit mit je acht Transaktionen. Add-on-Finanzierungen machten im ersten Quartal 2025 rund 36 Prozent aller Transaktionen aus – ein Anstieg um 30 Prozent im Vergleich zum Jahresdurchschnitt 2024. Die Zunahme verdeutlicht, dass „Buy and Build“-Strategien weiterhin eine zentrale Rolle für Private-Equity-Häuser spielen.
Gleichzeitig verloren Refinanzierungen und „Dividend Recaps“ an Bedeutung, da viele PE-Fonds ihre Beteiligungen in den vergangenen Monaten refinanziert haben. Ihr Anteil sank im Vergleich zum Vorjahresdurchschnitt von 34 Prozent auf nur noch 27 Prozent. Neue Finanzierungen blieben mit 36 Prozent relativ stabil.
Houlihan Lokey erwartet stärkeren M&A-Dealflow
Auf den Dienstleistungssektor entfielen mit 55 Prozent die meisten Finanzierungen (Vorjahresdurchschnitt: 28 Prozent). Auch Finanzierungen für Konsumgüterunternehmen legten leicht zu, während Finanzierungen für Unternehmen aus den Sektoren Industrie und Gesundheitswesen an Boden verloren.
Die Erwartungen für das zweite Quartal 2025 im deutschen Mid-Cap-Leveraged-Finance-Markt sind verhalten optimistisch. Houlihan Lokey rechnet mit einem stärkeren M&A-Dealflow – insbesondere dann, wenn sich das makroökonomische Umfeld weiter stabilisieren sollte.