Gerresheimer sammelt 600 Millionen Euro mit Schuldschein ein

Am Schuldscheinmarkt herrschte im vierten Quartal 2024 ausgesprochen wenig Action. Gerade einmal fünf syndizierte Transaktionen gab es zu verzeichnen – die mit Abstand größte stammte Ende Oktober vom MDax-Konzern Gerresheimer. Mehr zum Thema Schuldscheinmarkt: ein weiteres Jahr im Schatten von Anleihen 29. Januar 2025 Das Schuldscheinjahr 2024 brachte einen weiteren Rückgang bei Volumina und Deals. Wie geht es 2025 weiter? Der Düsseldorfer Verpackungsspezialist für die Pharma- und Kosmetikindustrie sammelte 600 Millionen Euro ein. Das Volumen verteilt sich relativ gleichmäßig auf drei Tranchen mit Laufzeiten von drei, fünf und sieben Jahren. Hohe Nachfrage führt zu höherem Emissionsvolumen „Wir sind ursprünglich mit einem Zielvolumen von 150 Millionen Euro an den Markt gegangen. Aufgrund der unerwartet hohen Nachfrage haben wir dann kurzfristig aufgestockt“, sagt Jochen Hildebrandt, Group Vice President Treasury, Tax & Global Insurance bei Gerresheimer, gegenüber DerTreasurer. Die Mittel dienen der Refinanzierung von Schuldschein-Fälligkeiten aus dem vergangenen und dem laufenden Jahr. Das gewählte Zeitfenster sei günstig gewesen – trotz geopolitischer Unsicherheiten wie der kurz darauf stattfindenden US-Wahlen. „Gewisse Volatilität war schon vorhanden. Aber das ist an den Finanzmärkten bekanntlich seit Jahren ein relevanter Faktor, der berücksichtigt werden muss“, erklärt Hildebrandt. Mehr zum Thema 2025: Geopolitik, Rezession und viele weitere Risiken für Treasurer 14. Januar 2025 Ob Trump, Neuwahlen oder lahme Konjunktur: 2025 verspricht ungemütlich und unvorhersehbar zu werden. Worauf sich Treasurer einstellen müssen. Schuldschein bleibt auch in volatilen Zeiten attraktiv Das Sentiment am Schuldscheinmarkt sei dabei noch vergleichsweise stabil: „Die Nachfrage wird von gut 400 Investoren getragen, die sehr verlässlich in das Produkt investieren. Die Bondmärkte sind volatiler, da sie stärker von der Stimmungslage der Anleger getrieben werden“, so Gerresheimer-Treasurer Hildebrandt. Auch die im vergangenen Jahr in Schieflage geratenen Schuldscheinemittenten Varta, Branicks und Baywa hätten für keinerlei Unsicherheit gesorgt – zumindest nicht bei etablierten und soliden Adressen wie Gerresheimer, betont Hildebrandt. Die Widerstandsfähigkeit des Schuldscheins in ökonomisch volatilen Zeiten sei ein wesentlicher Grund dafür, dass Gerresheimer seit 2015 bereits sechsmal davon Gebrauch gemacht habe. Anleihen aktuell kein Thema für Gerresheimer-Treasury Zum Vergleich: Die bis dato letzte Anleiheemission (300 Millionen Euro) datiert auf das Jahr 2011 zurück. „Der Schuldschein passt gut zu unseren Investitionszyklen. Vorteilhaft ist zudem, dass die Rückzahlungen dank der Tranchenstruktur verteilter sind als die großen, einmaligen ,Bullet Repayments‘ bei Anleihen.“ Eine pauschale Absage an Bonds sei das aber nicht: „Wir prüfen regelmäßig, ob eine Rückkehr an den Anleihemarkt Sinn machen könnte, bislang ist das aber nicht der Fall.“ Am Ende sei dies auch eine Preisfrage, nicht zuletzt mit Blick auf die seinerzeit eingestellten Ratings von Moody’s und S&P, die bei einem Bond-Comeback wohl reaktiviert werden müssten. Marktkonformes Pricing für Schuldschein Stichwort „Preisfrage“: Die Konditionen des neuen Schuldscheins seien „marktkonform“ gewesen, erklärt Hildebrandt, ohne tiefer ins Detail gehen zu wollen. „Wir haben gemeinsam mit den arrangierenden Banken eine gute Balance gefunden, das belegt letztlich auch die hohe Nachfrage.“ Für den Schuldscheinmarkt typisch, ging knapp die Hälfte des Gerresheimer-Schuldscheins an kleinere Institute aus dem Sparkassen- und Genossenschaftssektor. „Darüber hinaus beobachten wir steigendes Interesse internationaler Banken“, sagt Jochen Hildebrandt. Eine Ausgestaltung als grüner Schuldschein sei zum jetzigen Zeitpunkt noch kein Thema gewesen, perspektivisch komme das aber durchaus in Frage: „Das Thema erfordert gründliche Vorarbeit, vor allem die Steuerungsgrößen müssen am Ende belastbar sein, ansonsten droht die Reputation Schaden zu nehmen.“

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