Starker Euro – Fluch oder Segen?

Mitte Juni sprach EZB-Präsidentin Christine Lagarde von einem „Global Euro Moment“. Angesichts der drohenden US-Zölle eine eher optimistisch klingende Aussage. Doch sie passte in den Zeitgeist: Trumps erratische Wirtschaftspolitik und Zweifel an der Rechtsstaatlichkeit schaden der US-Wirtschaft und eröffnen Europa neue, ungeahnte Chancen. So jedenfalls das Narrativ von Lagarde und vielen Europäern. Aber nutzt Europa dieses Moment auch wirklich?Die Stärke des Euro 2025 überrascht. Seit Trumps Amtsantritt stieg der Euro von 1,05 auf zeitweise fast 1,20 US-Dollar pro Euro. Die schier nicht enden wollende Zoll-Saga hat entgegen den Erwartungen den Euro nicht geschwächt, sondern gestärkt. Starker Euro wirkt wie Export-ZollDas hat zum einen damit zu tun, dass die Handelspolitik Donald Trumps nicht nur einhergeht mit erratischen Ankündigungen, Drohungen und Rückziehern, sondern auch mit ständigen Angriffen auf die Unabhängigkeit der amerikanischen Notenbank sowie einer Fiskalpolitik, beispielsweise durch den „One Big Beautiful Bill Act“, die die Staatsverschuldung in den USA weiter in die Höhe treiben wird. Anleger schichten um.Zum anderen hat die Schuldenbremsenwende der neuen deutschen Bundesregierung mit einem Sondervermögen für Infrastrukturinvestitionen und einem „whatever it takes“ für Verteidigung die Hoffnung geweckt, dass Deutschland (und Europa) wirtschaftlich und geopolitisch endlich aus den Vollen schöpfen werden.Diese Hoffnung spiegelt sich auch in der Tatsache wider, dass der Euro nicht nur gegenüber dem US-Dollar, sondern auch gegenüber den meisten anderen Währungen aufgewertet hat. Der nominal effektive Wechselkurs des Euro ist seit Anfang des Jahres um gut 7 Prozent gestiegen.Für die Euro-Zone ist der starke Euro Fluch und Segen. Einerseits zeigt die Aufwertung Vertrauen in das Potential der Währungsunion. Andererseits wirkt der starke Euro wie ein Zoll auf Exporte. Der EZB hilft der starke Euro, ihr Inflationsziel durch billigere Importe, vor allem von Energie, schneller zu erreichen.Der Euro als neue Leitwährung?Seit Einführung des Euro träumen Europäer davon, den US-Dollar als Leitwährung abzulösen. Doch Europa muss aufpassen, nicht den zweiten Schritt vor dem ersten zu machen.Eine globale Leitwährung erfordert einen integrierten Kapitalmarkt, Akzeptanz als Transaktions- und Reservewährung sowie die Bereitschaft, in Krisen als „Lender of Last Resort“ aufzutreten; für Kapitalmärkte und Geopolitik. Für Europa bedeutet das: die Vollendung der Kapitalmarktunion, die Schaffung einer Anlagemöglichkeit wie Eurobonds als „sicherer Hafen“, Produkte, die weltweit nachgefragt werden, und militärische Unabhängigkeit.Solange die Musik in Sachen Künstlicher Intelligenz allerdings in den USA spielt, Europa sich nicht auf weitreichende Reformen und Integration einigt und der Aufschwung nicht über schuldenfinanzierte Impulse hinausgeht, bleibt Lagardes „Global Euro Moment“ ungenutzt. Europa hat die Chance, einen großen Schritt nach vorne zu machen. Es muss sie nur nutzen. Info Der Autor In seiner Kolumne wirft Carsten Brzeski einmal pro Quartal einen Blick auf das aktuelle wirtschaftliche Umfeld. Brzeski ist Global Head of Macro Research der ING und seit 2013 Chefvolkswirt für Deutschland und Österreich.

So viel verdienen Treasurer – vom Junior bis zum Chef

Treasurer zögern bei neuen Standards

Zinswende-Ticker: EZB hält an Zinspause fest

DerTreasurer wünscht frohe Weihnachten und ein gutes neues Jahr

Exklusiv: Deutsche Bank ernennt neuen Global Head of Cash Management

Exklusiv: Das ist der neue Leiter Finanzen und IR von Fraport

Neue Betrugsvariante im Umlauf

Cybersecurity: HVB arbeitet mit Schwarz-Gruppe zusammen

Nach Fake President Fraud: FACC erhält über 10 Millionen zurück

Exklusiv: Deutsche Bank ernennt neuen Global Head of Cash Management

BMW geht weiteren Schritt in Richtung Realtime Treasury

Von Echtzeit zu Vorausschau

„Wir haben extrem gut abgeschnitten“

Commerzbank & Unicredit: riskante Kreditverflechtung

So hat das NIQ-Treasury den US-IPO begleitet

Chefwechsel bei TMS-Anbieter Nomentia

FIS: US-Riese mit M&A-Appetit

Kyriba ernennt Chef für die DACH-Region

Starker Euro – Fluch oder Segen?

Weitere Artikel

Ion Treasury präsentiert neuen Payment Hub

Cash ist wieder King

DerTreasurer Kompakt

Das verdienen Treasury-Chefs [24|2025]

Weitere Inhalte zum Thema

Institutionelle Investoren und Treasurer treffen sich in Essen

Zinswende-Ticker: EZB hält an Zinspause fest

Mehr geldpolitische Lockerung – aber nicht sehr lange

News

E-Magazin

Zeitschrift

Research

Events

Jobbörse

My Treasurer

Über uns

Die Redaktion

Kontakt

Mediadaten

Partner

Starker Euro – Fluch oder Segen?

Weitere Inhalte zum Thema

Ihr Feedback zu DerTreasurer